海外理财：外币挂钩存款挑战低利率

美国接连降息，香港银行也跟随调低港元存款利率，外币存款利息越来越少。怎么办？要获取更高利息，外币挂钩存款可以满足需求，不过，风险也不小哦！

本刊记者姚舜(发自香港)

美国接连降息，香港银行也跟随调低港元存款利率。对贷款买楼的人来说，这绝对是好消息，但对将钱存在银行里的人来说，就只能看着到手的存款利息越来越少了。如果继续减息，活期存款恐怕就要变成零利率了(表1)。定存利率虽然高一些，但也肯定要跟随走低(表2)。

与港元利率相比，外币存款利率明显要高一些(表3)，尤其在美元不断走弱的情况下，将港元换作高息货币，是一个不错的选择。很多看重利息收入的香港存款人，为增加利息收入，纷纷转入外币存款队伍。

如果以为外币存款利息已经很高了，那就错了，因为很多银行会向客户提供可以收获更高息的外币挂钩存款计划(表4)。

外币挂钩存款计划虽名为存款，但实际是一种投资计划，在获得高息的同时，也将承受高于存款的风险。

高息背后的风险

与普通外币存款相比，利率水平超过10%的外币挂钩存款明显具有吸引力。伴随高息的风险是什么呢？

进行外币挂钩存款，需要选择两种货币，一种作为存款货币，另一种作为挂钩货币。在存入一定数额的存款货币后(一般是港元或美元)，选定一种有升值潜力的货币作挂钩货币，并设定两种货币之间的协议挂钩汇率、存款期、存款利率。在到期日时，如果当时的现货汇率高于协议挂钩汇率，或者与协议挂钩汇率持平，即挂钩货币升值或持平，那么就可以用存款货币收回本金和利息；但如果现货汇率低于协议挂钩汇率，即挂钩货币贬值，虽然同样是以存款货币收回本金和利息，但必须再按协议挂钩汇率，将本金和利息转换成挂钩货币。这就是所谓的“接货”。

假设在某银行存入5万港元，挂钩货币为澳大利亚元，存款期为1个月，协议汇率为1澳大利亚元兑6.77港元，存款年利率为12%。当一个月到期时，如果澳大利亚元现货汇率为7，高于协议挂钩汇率，可收取5万港元和500港元利息，未能赚取更多的升值收益；如果澳大利亚元现货汇率为6.75，低于协议挂钩汇率，5万港元本金和500港元利息须按协议挂钩汇率6.77换取7459澳大利亚元，相当于50348港元(7459*6.75)，仅获利348港元；如果澳大利亚元现货汇率为6.70，低于协议挂钩汇率，5万港元本金和500港元利息按协议挂钩汇率6.77换取7459澳大利亚元，相当于49975港元(7459*6.70)，亏了25港元。

如果认为某一货币未来将升值，当然可以直接买入该货币，不过，这样须承受走势与预期相反的风险。而外币挂钩存款通过高息回报，则可以抵消部分货币贬值的损失，但却不能享受升值的最好回报，即挂钩货币升值时，“赚息不赚价”，挂钩货币贬值时，“赚息蚀价”。

其实，外币挂钩存款是一种结合了传统的定期存款和外汇期权的投资组合产品，投资者除了收取定期存款利息外，更可获由期权金转化成的额外利息。简单地说，外汇挂钩存款就是借汇价浮动来对赌，买家相信某货币汇率未来某一时刻不会低于某一水平，即协议挂钩汇率，回报则取决于协议挂钩汇率与现货汇率相比较的结果。

外币挂钩存款的风险介于外汇保证金买卖和外币存款之间。投资者可根据自己对外汇走势的预测，获得高于一般定期存款的潜在回报，但外汇市场风云变幻，“接货”的风险不可小觑。不能只注重高息，而应该对外币投资有较充分的认识。如果选择自己需要的某种货币或者高息货币为挂钩货币，则可使风险相对降低。

外汇挂钩结构性产品

在各银行的外币挂钩存款中，主要有8种货币供选择——港元、美元、欧元、日元、英镑、澳大利亚元、新西兰元及加拿大元，有些银行还有瑞士法郎。通常提供的货币组合是港元或美元与其它货币的组合，也有银行可提供其它货币的组合，如澳大利亚元/新纽西兰元、澳大利亚元/日元、欧元/日元等。

外币挂钩存款有很强的弹性，存款期通常较短，短的可以是一星期、两星期，长的则可达6个月，甚至1年，投资者也可根据自己的投资策略要求特定的存款期。不过，银行通常不允许在到期日前提取部分或全部存款。如果银行同意在到期前提取存款，投资者需要承担一定的费用。

每笔外币挂钩存款投资都设有最低限额，很多为5万港元或等值其它货币，有的则高达10万港元或等值其它货币。如果存款数额较大，银行便会提供度身定做服务，即协定汇率、利率及存款期等都可与银行商议。如汇丰银行存款额达到25万港元或以上，即可度身设计。

有些银行，如汇丰会为外币挂钩存款提供透支服务，在存款期内提供高达存款额85%的透支款。

投资外币挂钩存款不需要支付任何费用，因为银行在计算外币联系存款息率时已包括运作或行政管理而产生的任何费用。

针对不同偏好的投资者，外币挂钩存款也有不同的品种，主要是保本与不保本之分。其中不保本产品居多。

外币挂钩保本投资存款的风险较低，可以到期取回全部本金。如建银亚洲的本金保证存款，存款利率根据汇率波动而定。如果指定货币组合的汇率窄幅波动，投资者可获高利息回报；如果指定货币组合的汇率波幅较大，投资者也可稳获保证本金。恒生银行推出的外汇挂钩保本投资存款，不但保本，个别投资存款还有最低投资回报保证，就是到期不但可取回100%保证本金，而且可以获得最低收益。

中银香港把外币挂钩存款打造成期权宝存款系列。其中包括保本存款、叠宝存款、两得存款。保本存款，即保证取回全部本金，投资者可以按照自己对外汇走势的预测，选择将所得的全部或一半利息用作买入挂钩货币的认购或认沽期权，如果外汇走势与预期相符，可赚取具杠杆效应的投资回报，如果预测失误，也可取回全部本金。

叠宝存款，则是根据投资者选定的挂钩货币，银行向投资者买入两个货币期权，并订定两个协议汇价——一个比当时挂钩货币的汇价为高，即认购协议汇价，另一个比当时挂钩货币的汇价低，即认沽协议汇价。在存款到期日，银行将根据现货汇价决定以何种货币及金额支付给投资者。

两得存款，则是投资者选定港元或美元为存款货币，并选定一种挂钩货币，由银行订立协定汇价。在存款到期日，如果挂钩货币的现货汇率不低于协定汇率，投资回报总额为以存款货币支付的存款本息，；如果挂钩货币的现货汇率低于协定汇率，投资回报总额为存款本息(以协定汇价兑换成挂钩货币支付)。

表1、部分银行港元活期存款利率

表2  1月26日部分银行港元部分定期存款利率

表3  1月26日部分银行部分外币存款利率

表4  1月23日部分银行外币挂钩存款报价

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